Idea Premium - zabawy w kotka i myszkę ciąg dalszy

O Idea Premium napisałem już znacznie więcej niż bym chciał, ostatni post z lipca, informował o tym, że fundusz za zgodą KNF zawiesił wypłaty do 16 września 2012, co wtedy wydawało się dosyć odległą datą. Czas mija jednak szybko, 16 września za pasem, a tutaj IDEA TFI raczy nas kolejnym komunikatem i co najgorsze na pewno nie jest on pozytywny dla udziałowców tego funduszu.

Czytaj dalej »

IDEA Premium przedłuża termin wykupu do 16 września

IDEA TFI poinformowała właśnie w najnowszym komunikacie, że Komisja Nadzoru Finansowego wyraziła zgodę na zawieszenie wykupu jednostek funduszu IDEA Premium do 16 wrześniea 2012, co oznacza, że wykup nie zostanie wznowiony planowo 30 lipca, a dopiero ponad 1.5 miesiąca później. Na pocieszenie pozostaje fakt, że kurs tego funduszu można sobie cały czas obserwować na stronach IDEA TFI i jak na razie nie wygląda to bardzo źle, ale wczoraj wycena znowu poleciała mocno w dół.

Czytaj dalej »

Aktualizacja portfela - lipiec 2012

Chciałem napisać dzisiaj epilog do historii IDEA TFI, ale zrobimy sobie małą przerwę od tej tematyki, bo pewnie za tydzień będzie znacznie ciekawiej, chociaż to chyba jednak złe słowo. Okazuje się też, że kłopoty IDEA Premium to może być dopiero początek, wczoraj kilka kolejnych funduszy (w tym jeden nazwany Stabilnego Wzrostu, o zgrozo!) zanotowało mocną przecenę, prawdopodobnie dlatego, że klienci w obawie o kondycję IDEA TFI, wycofują swoje pieniądze ze wszystkich prowadzonych przez tą spółkę funduszy. Nie wróży to dobrze na przyszłość, ale pokazuje też jak kosztowna jest utrata zaufania.

Czytaj dalej »

Houston mamy problem, IDEA zawiesza wypłaty

Mam nadzieję, że nie czujecie się zaniedbani, może kiedyś się tutaj podzielę projektami, które zajmują mi tak dużo czasu, że bloga muszę pisać po nocach, ale póki co nie ma czasu na historie, bo dzieją się ważne, można rzec nawet historyczne rzeczy na rynku polskich funduszy inwestycyjnych. Zabierałem się za ten wpis już w weekend, ale okazuje się, że opóźnienie wyszło na dobre bo pojawiły się nowe fakty.

Przed weekendem IDEA TFI podała poniekąd pozytywną wiadomość, rozpoczęła się procedura upadłości układowej w DSS (Dolnośląskie Surowce Skalne), która została zaakceptowana przez wierzycieli. Część z nich zostanie spłacona, część wymieni obligacje na nowo wyemitowane akcje spółki. W ramach tego działania, IDEA TFI przeszacowała wartość obligacji DSS z 0 PLN, na 28% ich pierwotnej wartości, co zaowocowało około 1% wzrostem wyceny jednostki funduszu IDEA Premium. Jako, że spekulacyjnie zamieniłem QUE2 na IDEA2, to byłem cały ucieszony.

Czytaj dalej »

IDEA Premium odzyska nieco swojej wartości

Tak, wiem że wczoraj miałem napisać o czymś innym, ale pojawił się całkiem ważny, przynajmniej dla mnie, ale pewnie nie tylko, któremu warto poświęcić kilka minut. Wczoraj sąd przychylił się do wniosku nowego zarządu DSS i ogłosił upadłość układową, na zaproponowanych przez wierzycieli warunkach. Widać to dosadnie po kursie spółki, który wczoraj poleciał mocno na północ, rosnąc w ciągu jednego dnia o ponad 20%.

Do nowego zarządu wszedł przedstawiciel IDM SA, właściciela między innymi IDEA TFI oraz przedstawiciel Kredyt Banku, któremu DSS jest winne ponad 150 mln PLN. Obligacje na jaką kwotę posiada IDEA i ile jest ich dokładnie zapisanych na koncie funduszu IDEA Premium, który mnie najbardziej interesuje na dzień dzisiejszy nie wiadomo. Jeśli miałbym spekulować na podstawie tego artykułu, to jest tego pewnie około 200 mln PLN.

W porządku, ale czemu o tym piszę? Otóż na mocy zawartego porozumienia, najwięksi wierzyciele czyli IDEA i Kredy Bank otrzymają w zamian za swoje obligacje, nowo wyemitowane akcje DSS, które w części zostaną wykorzystane też na pokrycie innych długów. W sumie po całej operacji zadłużenie DSS ma spaść o ponad 400 mln PLN, do około 330 mln PLN, a ta kwota będzie już spłacana z zysku jaki spółka osiąga na swojej podstawowej działalności, czyli wydobywaniu kruszyw.

Jednym słowem w najbliższym czasie (nie ma jeszcze oficjalnej informacji na stronie IDEA TFI), wycena obligacji zapisanych między innymi w portfelu IDEA Premium, zostanie przeszacowana z 0 PLN, na bliżej nieokreśloną kwotę. Wierzytelności zostaną zamienione na akcje w stosunku 2 PLN/akcje, a obecna wycena akcji (jeszcze przed nową emisją) to na dzień dzisiejszy 1,79 PLN. Ciężko powiedzieć jak dokładnie odbije się to na wycenie funduszu, ale na pewno część straty odpisanej w połowie kwietnia zostanie odrobiona i z tego wypada się cieszyć, bo przy upadłości likwidacyjnej, prawdopodobnie dla obligatariuszy nie zostałoby zbyt wiele, już nie mówiąc o tym, ze setki osób straciłoby pracę.

I tym pozytywnym akcentem zaczynamy ten tydzień, a przed nami jeszcze przecież wyniki konkursu ;-).

Czytaj dalej »

Zysk i strata miesiąca - kwiecień 2012

Tak wiem, obiecałem ten wpis na piątek, ale to długoweekendowe lenistwo za mocno mi się udzieliło, żeby jeszcze pogoda była brzydka, to pewnie nie byłoby tak źle, a tak to przez ostatnie tydzień nie zrobiłem prawie nic i nieco mnie męczy pod względem psychicznym. Nie mniej jednak nadchodzący tydzień zapowiada się bardzo intensywnie i mam nadzieję, że zdążę też nadrobić nieco zaległości.

Ogólnie chyba bliżej mi do opinii, że takie weekendy to zło, przynajmniej w mojej branży, bo praktycznie przez tydzień nic nie dało się załatwić, bo ktoś tam pojechał na urlop ;-). Pewnie zabrzmiało to kapitalistycznie, więc już dalej nie będę brnął w tą kontrowersje, ciesząc się, że następny taki weekend będzie dopiero w grudniu.

Czytaj dalej »

Upadłość DSS, a sprawa IDEA TFI

Jak to już zwrócił uwagę w komentarzach Marcin, a dzisiaj nawet napisał o tym Maciek Samcik, na swoim blogu, wczoraj jak grom z jasnego nieba gruchnęła informacja, że spółka DSS (Dolnośląskie Surowce Skalne) decyzją sądu poddana zostanie procedurze upadłości likwidacyjnej, a nie tak jak wnioskowała spółka, upadłości z możliwością układu, która dawałaby nadzieję na restrukturyzację zadłużenia i odzyskanie chociaż części środków.

Na akcjach DSS trwa spekulacja pełną gębą i kurs po początkowym spadku po ogłoszeniu wyroku we wtorek, teraz systematycznie rośnie, nie wiadomo na bazie jakich przesłanek. Pech chciał, że obligacje korporacyjne, które DSS wyemitowało w zeszłym roku były w posiadaniu funduszu IDEA Premium (między innymi), który jest częścią tego portfela. Ogłoszenie upadłości likwidacyjnej, oznacza, że prawdopodobnie IDEA TFI nie odzyska ani złotówki za obligacje, które wykupiła, bo przy takim postępowaniu zobowiązania pieniężne spółki są realizowane w ostatniej kolejności, gdy swoje pieniądze otrzymają już pracownicy czy organy podatkowe.

Dlatego nie dziwie się, że IDEA TFI jest oburzona wyrokiem sądu i chce się odwoływać, bo przy upadłości układowej, byłaby szansa na odzyskanie chociaż części środków, ale przepisy mówią jasno, upadłość układową można przeprowadzić za zgodą sądu tylko jeśli suma zobowiązań przedsiębiorstwa nie przekracza 10% sumy bilansowej, a opóźnienia w płatnościach nie przekraczają trzech miesięcy. W innym wypadku takiej możliwości nie ma i sąd pewnie nie miał wyjścia (chociaż to też tylko moja spekulacja).

Oczywiście, może się okazać, że IDEA TFI odzyska część zainwestowanych środków, ale obecnie musiała ponad 30 mln PLN w obligacjach DSS zamienić na 0 PLN, co oznacza, że wartość fundusz IDEA Premium jednego dnia spadła o ponad 3.18%, czyli zniwelowała swój półroczny zysk.

To też świetna nauczka dla tych, którzy napalili się na obligacje korporacyjne, IDEA Premium trzyma w nich ponad 66% kapitału swoich klientów i teraz przyszło jej za to zapłacić. Cios dla nas jako klientów i tak jest delikatny, bo indywidualni nabywcy tych obligacji stracą 100% kapitału, a nie tylko 3% zainwestowanej kwoty, co w moim przypadku przekłada się raptem na 40 PLN. Po raz kolejny okazuje się, że dywersyfikacja to podstawa przy zarządzaniu ryzykiem.

Dobra wiadomość jest też taka, że jeśli sytuacja DSS ulegnie zmianie, to IDEA TFI może też dokonać korekty kursu swoich funduszy w górę. Fundusze dotknięte obligacjami korporacyjnymi DSS to poza IDEA Premium, także Idea Obligacji Subfundusz i Idea Stabilnego Wzrostu Subfundusz, która otrzymała jeszcze poważniejszy cios.

Swoją drogą los jest naprawdę przewrotny, bo jeszcze pół roku temu nikt by nie powiedział, że DSS upadnie, spółce udało się wygrać przetarg na dokończenie robót przy budowie autostrady A2 po nieszczęsnym COVECu i nic nie zapowiadało problemów z długami, skoro spółka wygrała tak duży kontrakt. Jak widać, jednak coś poszło nie tak, nie zagłębiam się jednak w tą historię i nie wiem gdzie został popełniony błąd. Dla nas ważna jest lekcja dotycząca inwestycji w obligacje korporacyjne, pamiętajcie, wyższy zysk to ZAWSZE jest większe ryzyko.


Aktualizacja 21.04.2012:
Wygląda na to, że DSS nie zamierza się jeszcze poddać, spółka zdecydowała wczoraj na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu o emisji akcji serii E o wartości 38 milionów PLN i złożeniu zażalenia na wniosek sądu o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej. Jest jeszcze szansa, że cała historia źle się nie skończy. Nieco więcej informacji tutaj.

Czytaj dalej »